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May 01, 2023

La Chine marche sur la corde raide de la répression de la propriété

[1/2] PHOTO DE FICHIER : Un homme fait du vélo à côté d'un chantier de construction près de

[1/2] FILE PHOTO: Un homme fait du vélo à côté d'un chantier de construction près de bâtiments résidentiels à Pékin, en Chine, le 13 janvier 2021. Photo prise le 13 janvier 2021. REUTERS/Tingshu Wang

BEIJING, 18 novembre (Reuters) - Le secteur immobilier chinois, moteur majeur de la croissance économique, s'est fortement affaibli cette année alors que Pékin sévit contre les spéculateurs et les promoteurs endettés dans le cadre d'une vaste campagne visant à atténuer les risques financiers, avec des prix des logements neufs en baisse pour le première fois en six ans.

À court terme, de nombreux analystes s'attendent à ce que les autorités tentent de stabiliser le secteur, qui représente un quart du produit intérieur brut selon certaines mesures, bien qu'il y ait une incertitude quant aux leviers politiques que Pékin tirerait.

Les autorités devraient relever et surmonter des défis sur plusieurs fronts : risques d'endettement, pressions sur le coût de la vie, propriétaires inquiets et nécessité de stimuler la croissance économique.

Les inquiétudes concernant les risques financiers croissants sont l'un des principaux moteurs de la répression.

Le secteur immobilier chinois dépend fortement du crédit. À la fin du deuxième trimestre, les développeurs chinois devaient 33 500 milliards de yuans (5 000 milliards de dollars), soit un tiers du PIB du pays, selon Nomura.

Depuis que les autorités ont dévoilé l'année dernière les "trois lignes rouges" - une politique importante visant à limiter les ratios passifs/actifs, dette nette/fonds propres et liquidités/emprunts à court terme des développeurs - de nombreuses entreprises sont devenues désespérément à court de trésorerie.

Une série de paiements de dettes offshore manqués et de ventes d'actions et d'obligations a suivi, avec China Evergrande Holdings (3333.HK), le développeur le plus endetté au monde, vacillant à plusieurs reprises au bord du défaut de paiement.

Les banquiers et les analystes disent qu'il est peu probable que Pékin assouplisse la politique des "trois lignes rouges" de si tôt. En savoir plus

Les autorités ont également imposé des restrictions de prêt sur les hypothèques pour dissuader l'achat immobilier spéculatif.

Les grandes villes chinoises possèdent certains des biens immobiliers les plus chers au monde par rapport aux revenus locaux moyens.

Il faudrait des décennies d'économies pour s'offrir un appartement à Pékin, Shanghai ou Shenzhen pour quelqu'un avec un salaire standard dans ces villes.

Beaucoup de ceux qui travaillent dans ces mégapoles doivent éventuellement retourner dans leur ville natale ou déménager dans des villes intérieures moins chères. Les pressions du coût de la vie ont conduit certains jeunes à adopter un mode de vie passif connu sous le nom de "couché".

Le président Xi Jinping s'est engagé à réduire les inégalités et à faire en sorte que le logement soit un lieu de vie et non de spéculation.

Les prix des logements neufs ont chuté de 0,2 % en moyenne le mois dernier par rapport à septembre, selon les calculs de Reuters, la première baisse depuis 2015. lire la suite

Dans l'ensemble, les intérêts de millions de propriétaires concernés sont susceptibles d'agir comme un frein important à la politique gouvernementale visant à refroidir excessivement le secteur, selon les analystes.

Environ les deux tiers de la richesse des 1,4 milliard d'habitants de la Chine sont liés à l'immobilier résidentiel. Plus de 90 % des ménages urbains sont propriétaires de leur logement, l'un des taux les plus élevés au monde.

L'achat est alimenté par les attentes selon lesquelles le gouvernement assurera une croissance soutenue du secteur, ainsi que par de fortes pressions sociales pour acheter une maison avant le mariage.

Les inquiétudes qu'un ralentissement trop rapide puisse déclencher une chute libre du marché et des troubles sociaux pèseront lourdement sur le gouvernement chinois obsédé par la stabilité alors qu'il tente d'équilibrer les risques et les avantages de faire avancer les réformes.

Les inquiétudes concernant la croissance pourraient également limiter les régulateurs.

L'immobilier et les industries connexes représentent environ un quart du PIB chinois, estiment les analystes, et stimulent la demande de montagnes d'acier, de ciment et d'autres matériaux.

La croissance du PIB ralentit déjà fortement cette année, le rythme ralentissant à seulement 4,9 % au troisième trimestre, contre 18,3 % au premier.

Un autre ralentissement économique important pourrait avoir des ramifications dans le monde entier.

Si la crise actuelle de l'immobilier en Chine suit le modèle du dernier en 2014-2015, la croissance du PIB mondial pourrait être entraînée de 0,7 point de pourcentage de moins au dernier trimestre de 2022, avec une chute des prix des métaux et du minerai de fer, selon un rapport d'analystes d'Oxford. Économie.

Une détérioration plus grave pourrait faire chuter la croissance du PIB chinois à 1,0 % au cours des trois premiers mois de 2023, et la croissance mondiale en subir un coup dur.

"Les pays les plus touchés seraient ceux pour qui les exportations vers la Chine sont particulièrement importantes et les exportateurs de matières premières", ont déclaré les analystes d'Oxford.

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